肆虐的新冠病毒疫情讓全球金融市場蒙上了陰霾，全球股票、債券、大宗商品和外匯市場整體波動(dòng)性顯著提升。然而，精品葡萄酒二級(jí)投資市場是個(gè)例外——盡量交易量及交易價(jià)格與同期相比也有所下降，但其發(fā)展趨勢保持了一致性、連貫性，并未出現(xiàn)與股市類似的暴跌暴漲。

　　因此，疫情期間在波爾多、香檳等精品葡萄酒市場進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩嘣顿Y，可以顯著地增強(qiáng)投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　不穩(wěn)定時(shí)期的穩(wěn)定性

　　2020年，在全球金融市場不景氣的情況下，精品葡萄酒市場再次顯示出了高度的穩(wěn)定性。今年1月份以來，倫敦國際葡萄酒交易所發(fā)布的佳釀100(以下簡稱Liv-ex Fine Wine 100)基準(zhǔn)指數(shù)僅下跌了2.5%，其中部分原因是英國脫歐和美國對法國葡萄酒征稅。

　　同一時(shí)期的股票市場則出現(xiàn)前所未有的大幅動(dòng)蕩——年初到3月中旬，英國富時(shí)100指數(shù)下跌了33%，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌19%，日本日經(jīng)225下跌27%。此后，盡管各國政府和央行相繼推出了積極救市政策緩解了動(dòng)蕩，但波動(dòng)性依然處于高位，這反映出市場對經(jīng)濟(jì)前景的焦慮和擔(dān)憂猶存。
 

　　相對其他資產(chǎn)的優(yōu)勢

　　萊坊年度財(cái)富報(bào)告顯示，精品葡萄酒投資市場在過去10年的表現(xiàn)一直不錯(cuò)，增長了120%。相對于藝術(shù)品、老爺車、珠寶和房地產(chǎn)等其他另類投資資產(chǎn)，精品葡萄酒的資產(chǎn)流動(dòng)性和投資透明度明顯更高——倫敦國際葡萄酒交易所各個(gè)指數(shù)引用的都是最新的實(shí)時(shí)交易信息，也就是說投資者可以實(shí)時(shí)買進(jìn)、實(shí)時(shí)退出。

　　以佳釀100指數(shù)為例，該指數(shù)反映的是最受歡迎的100款精品葡萄酒的月度價(jià)格變化，入選葡萄酒除了必須專家評(píng)分達(dá)到95以上外，還必須是英國有一定現(xiàn)存量的酒，種種限制讓投資可靠度也變得很高。

　　資產(chǎn)呈現(xiàn)穩(wěn)定性的原因

　　如何解釋精品葡萄酒資產(chǎn)的穩(wěn)定性?這里有很多因素，可列舉如下。

　　· 精品葡萄酒與股市關(guān)聯(lián)度始終較低

　　投資級(jí)葡萄酒一般推薦持有5到10年，它的價(jià)格相對穩(wěn)定，不會(huì)像金融市場那樣劇烈地下跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，精品葡萄酒與標(biāo)普500指數(shù)的關(guān)聯(lián)度較低，約在0.09至0.12之間(1表示價(jià)格走勢一致，0表示完全沒有相關(guān)性)。在2008年的全球金融危機(jī)當(dāng)中，Liv-ex Fine Wine 100指數(shù)的市場表現(xiàn)幾乎要好于其它所有資產(chǎn)類別。

　　· 供需不平衡驅(qū)動(dòng)投資價(jià)值的增加

　　從中長期來看，精品葡萄酒的增長趨勢令人矚目。在過去的19年里，Liv-ex Fine Wine 100基準(zhǔn)指數(shù)平均每年增長10.7%，而同期富時(shí)100股票指數(shù)每年下跌0.4%。

　　影響經(jīng)濟(jì)基本面的兩大因素是供給和需求。從供給端來看，特定品種的精品葡萄酒供應(yīng)量會(huì)隨時(shí)間推移而減少;從需求端來看，供給側(cè)的減少會(huì)導(dǎo)致葡萄酒價(jià)格的上升。同時(shí)，在葡萄酒越來越稀缺的情況下，人們對這類葡萄酒的投資需求也會(huì)越來越大。
 

　　· 實(shí)物資產(chǎn)被廣泛認(rèn)為是對沖風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的工具

　　如貴腐酒一類用于投資的精品葡萄酒，會(huì)被投資者保存在最高標(biāo)準(zhǔn)的恒溫恒濕葡萄酒專業(yè)倉庫中，儲(chǔ)存年限可以長達(dá)幾十年。精品葡萄酒實(shí)物資產(chǎn)起到了“價(jià)值儲(chǔ)存”的作用，在經(jīng)濟(jì)不確定時(shí)期表現(xiàn)依然良好。

　　· 匯率對沖

　　英鎊貶值也提振了精品葡萄酒市場。關(guān)鍵的精品葡萄酒指數(shù)(Liv-ex 100、1000)都是以英鎊計(jì)價(jià)，而大多數(shù)買家來自于中國、美國及其他主要全球市場。在英鎊貶值的時(shí)候，國際買家的本國貨幣可以兌換更多的英鎊，這相當(dāng)于降低了葡萄酒的價(jià)格，從而刺激了全球需求。

　　· 零酒稅待遇

　　與其他實(shí)物資產(chǎn)相比，投資級(jí)精品葡萄酒的流動(dòng)性很強(qiáng)。在活躍的全球精品葡萄酒交易市場中，倫敦國際葡萄酒交易所是一個(gè)讓人信賴的平臺(tái)。由于葡萄酒被認(rèn)為是一種消耗性實(shí)物，英國稅務(wù)海關(guān)總署(HMRC)會(huì)給予其免稅的待遇。也就是說，投資者購買葡萄酒的成本會(huì)因零酒稅待遇進(jìn)一步降低，這也刺激了投資需求。

　　總而言之，精品葡萄酒市場雖然是新興的投資市場，但受國際金融、政策調(diào)控影響較小，投資收益較高，投資風(fēng)險(xiǎn)也相對較低。在疫情期間，其投資價(jià)值與增值潛力日益凸顯。